隨著西北鋁錠流出數量的增加，電解鋁現貨市場供應壓力緩解，后期到貨量上升的預期強烈，導持持貨商拋貨意愿增強，近半個月以來電解鋁現貨升水持續下跌，目前以轉至貼水狀態。現貨偏緊格局被打破，期貨市場多頭信心受沖擊，滬鋁價格跌破運行區間的下沿，強勁勢頭不在。隨著四季度電解鋁投產力度的放大及春節前后消費的逐漸轉弱，鋁價后期下行壓力不斷增加。
受個人消費支出和政府支出回升、出口回暖拉，美國三季度實際GDP年化季環比修正值3.2%，高于預期，增速創兩年新高。11月美國新增非農就業人數17.8萬；11月失業率受勞動參與率影響進一步降低至4.6%，為2007年8月以來最低；11月平均每小時薪資環比-0.1%，同比2.5%，均不及預期。雖然勞動參與率與薪資增速有所下滑，但就增長整體穩健，美聯儲12月的加息動作已被計入市場預期，這點已在近期美元持續強勢中有所體現，兌現后對美元指數的短期沖擊效果將減弱。
特朗普總統上臺后實施的是對企業減稅，這將導致跨國公司資金的回流和公司業務回遷，增加國內就業，物價壓力鞏固，利率中樞水平提高。另外，意大利修憲公投失敗或引發風險，包括意大利政府穩定性、政策連續性，甚至"疑歐派"政黨上臺后可能會發起"退出歐元區"的全民公投，歐元區面臨解體。美國內需上升拉動通脹開始反彈，外部歐元區的諸多不確定性，都利于中期美元保持強勢格局，這對大宗商品價格的上漲會形成抑制。
國內方面，官方公布11月制造業PMI為51.7%，較10月繼續上升0.5%。生產與新訂單指數分別較上月上升0.6%和0.4%，新出口訂單也再度站上榮枯線，表明短期需求持續好轉。從國內資金面看，央行本周二開展3390億MLF操作，旨在修復短期資金價格。但人民幣仍存貶值壓力的背景下，央行"保匯率"意味著國內中期資金偏緊格局難破，這對商品整體走勢是不利的。
四季度電解鋁投產加速，房地產和汽車消費前景不明盡管最新的骨干電解鋁企業座談會再次強調行業自律的重要性，但過快上漲的鋁價及較高的利潤水平吸引著鋁廠加快新增和復產進度。百川數據顯示，截至12月1日，2016年中國電解鋁新產能已投產342.4萬噸，預期年內還可投產65.1萬噸，年度最終實現累計407.5萬噸；2016年中國電解鋁累計復產228.45萬噸，預期年內還可復產15.3萬噸，預期年內最終實現累計243.75萬噸。對比截止10月13日數據：已投產新增產能投產和復產產能分別為272.3萬噸、176.45萬噸，一個半月時間內二者的增量分別為70萬噸、52萬噸，產能釋放在四季度明顯加快。
電解鋁月度產量目前已逐步脫離負增長區間，明年初有望刷新歷史產量記錄，而房地產與汽車板塊接下來的消費前景卻不明朗。11月地產成交持續低迷，當月地產銷售面積同比下降27.5%，低于10月的-0.5%，其中一二三線全線下滑。近期上海、天津等控加碼，一二線城市土地供應明顯上升，表明國家通過"抑房價+限地價"抑泡沫防風險的決心。乘用車銷售優惠政策即將到期，銷售增速開始減緩。
在運輸改革執行之后，新疆因運力驟緊而出現大量貨物滯留的現象，年前將鋁錠運出、變現是鋁廠當務之急。12月初，新疆烏魯木齊鐵路局將執行"點到點"鋁錠發行計劃，有69列發運鋁錠、鋁棒，合計發運鋁產品15.2萬噸，其中發往廣東近4萬噸，發往華東近7萬噸，發往河南3.5萬噸左右。由于新疆地區明日發車次數自11月下旬好轉，新疆地區鋁錠運出數量增加，最新五地社庫存回升至28.8萬噸，近半個月以來現貨升水不斷下滑，目前已轉入貼水格局。
總體上看，在2016歲末和2017年初，電解鋁供應步伐在加快，而消費上面臨到傳統的淡季，社會庫存將步入回升周期，同時，鋁價下行壓力在逐步增強。短期上看，滬鋁主力在13000關口處有爭奪和反復，但下破是大概率事件。操作上，延11月中旬給出的投資建議，滬鋁下破13300支撐后將原13300-14300元/噸區間操作的空單轉入中線持有，時間節點上可考慮持有至春節后下游消費回歸前，價格目標看至12000元/噸。
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